根據(jù)已有對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的研究，互聯(lián)網(wǎng)金融所面臨的突出風(fēng)險包括，技術(shù)風(fēng)險、信息不對稱風(fēng)險、長尾風(fēng)險等等。把這些風(fēng)險進(jìn)行歸納后發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險類型與傳統(tǒng)金融的風(fēng)險類型并無本質(zhì)差異，只是具體表現(xiàn)形式不同。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，本文在原有的金融風(fēng)險框架下，對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的具體特征展開分析和研究。

（一）“長尾”特征“長尾”理論的提出顛覆了“二八定律”，即20%的產(chǎn)品帶來80%的利潤?！伴L尾”理論認(rèn)為，只要存儲成本和信息成本足夠低、龐大的具有個性的消費(fèi)者數(shù)量足夠大，銷量不大的利基產(chǎn)品一樣可以和品種有限的主流產(chǎn)品所占據(jù)的市場份額相匹敵甚至更大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融最大的特點(diǎn)是參與門檻低，普通投資者參與度高，滿足各類不同偏好的投資者成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的方向之一。由于投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)出了顯著的“長尾”特征。據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，用戶數(shù)量、交易意愿、交易風(fēng)險、大數(shù)據(jù)會引致互聯(lián)網(wǎng)金融市場長尾的延展、加厚和向下。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險管理和度量中突出“長尾特征”，有利于保護(hù)中小投資者的利益，增強(qiáng)投資者信心，對發(fā)展普惠金融意義重大。

（二）信息不對稱風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融在信息提供方面的優(yōu)勢在于，網(wǎng)絡(luò)信息的普及使獲取和處理標(biāo)準(zhǔn)化信息(信用評級和分級)簡便易行，劣勢在于處理個性化的信息缺乏技術(shù)和渠道支持。就目前中國的情況來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢發(fā)揮并不充分，與相似的線下業(yè)務(wù)相比劣勢明顯，信息不對稱問題顯著，由此造成互聯(lián)網(wǎng)金融的整體風(fēng)險水平較高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的信息不對稱具體表現(xiàn)在：

投資者難以獲得資金具體流向信息。包括依存于銀行的第三方支付平臺執(zhí)行支付清算功能的同時規(guī)避了銀行的監(jiān)管、以及P2P平臺中投資者的資金并沒有直接進(jìn)入融資者的賬戶，而是通過P2P平臺的第三方支付賬號統(tǒng)一實(shí)現(xiàn)，投資者的資金是否用于投資項(xiàng)目不得而知。

借款人的借貸信息以及信用狀況披露不充分。涉及借款人的征信記錄、財(cái)務(wù)狀況以及重復(fù)借貸等敏感又關(guān)鍵的信息，僅憑借P2P平臺的力量很難充分獲得，需要借助政府和法律的力量，實(shí)現(xiàn)信用平臺的整體建設(shè)。中國的征信體系還有待進(jìn)一步完善。

大數(shù)據(jù)背景下有效信息的搜集難度增加。在互聯(lián)網(wǎng)為投資者提供海量信息的同時，對收集和篩選信息的成本和技術(shù)都提出來更高的要求，從眾多的中小投資者角度，收集信息的成本大于收益，從海量信息中搜集有效信息的動機(jī)不大，是典型的“搭便車”者。

網(wǎng)絡(luò)技術(shù)更新信息專業(yè)化。作為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的硬件保障，網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)是投資者參與互聯(lián)網(wǎng)金融的前提，一旦發(fā)生網(wǎng)絡(luò)安全問題，對于投資者的財(cái)富安全是掠奪性的。但是由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)專業(yè)性強(qiáng)且更新迅速，投資者很難獲得真實(shí)的安全性信息，對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險不能進(jìn)行合理估計(jì)。

二、操作風(fēng)險

根據(jù)新巴塞爾協(xié)議，操作風(fēng)險是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險。操作風(fēng)險涵蓋的內(nèi)容非常廣泛，包括內(nèi)部欺詐、外部欺詐、就業(yè)政策和工作場所安全性、業(yè)務(wù)操作失誤、實(shí)體資產(chǎn)損壞、系統(tǒng)故障、執(zhí)行流程的管理失敗等。其中信息科技風(fēng)險在互聯(lián)網(wǎng)金融中由于突出，包括黑客攻擊、支付不安全、網(wǎng)絡(luò)金融詐騙、金融釣魚網(wǎng)站、客戶資料泄露、身份盜用等。信息科技風(fēng)險普遍存在于各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式中，并以第三方支付和P2P借貸平臺的技術(shù)風(fēng)險尤為顯著。

三、流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險在不同的領(lǐng)域有不同的定義，2009年銀監(jiān)會印發(fā)的《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理指引》中將流動性風(fēng)險定義為：商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險。參照此定義，互聯(lián)網(wǎng)金融中涉及流動性風(fēng)險的主要是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺和貨幣基金。

（一）P2P平臺的流動性風(fēng)險

理想的P2P平臺模式應(yīng)該是平臺作為借貸信息的傳播者，只撮合交易不介入借貸，但是目前中國的部分P2P平臺中，客戶資金與平臺資金并沒有有效隔離；還有些P2P平臺為了吸引客戶為借貸活動提供擔(dān)保；為保障投資者利益設(shè)立風(fēng)險儲備池等。因此，當(dāng)借款人出現(xiàn)違約時，還款壓力就轉(zhuǎn)移到P2P平臺，突發(fā)的大規(guī)模違約造成的流動性危機(jī)很容易給P2P平臺帶來資金鏈斷裂的威脅。

（二）貨幣基金的流動性風(fēng)險

目前市場中流行的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金允許投資者隨時贖回，但貨幣市場基金一般有一定的期限，在二級市場變現(xiàn)需要一定的折扣。在市場出現(xiàn)大幅波動時，投資者為包括個人利益，很可能出現(xiàn)大規(guī)模贖回，貨幣市場面臨擠兌風(fēng)險。再考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融的眾多中小投資者，“羊群效應(yīng)”顯著因此，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的期限錯配和流動性配給是其流動性風(fēng)險的主要來源。

四、道德風(fēng)險

道德風(fēng)險是指從事經(jīng)濟(jì)活動的人在最大限度地增進(jìn)自身效用的同時做出不利于他人的行動。電商小貸、P2P平臺以及眾籌都有信用貸款的性質(zhì)，在借助互聯(lián)網(wǎng)平臺對借款人進(jìn)行自動化、批量化處理以降低成本的同時，虛擬交易和虛假信息仍然是阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重大難題。其次，超過法定借貸標(biāo)準(zhǔn)的，則界定為高利借貸行為，不受法律保護(hù)。因此當(dāng)P2P平臺的收益率超越這一標(biāo)準(zhǔn)，就會失去法律的保護(hù)，這也降低了違約成本，增加投資者的資金風(fēng)險。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種快速發(fā)展的金融模式，具有顯著網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，且參與者人員數(shù)量巨大，結(jié)構(gòu)復(fù)雜的特征。互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)該把建立更加有效的投融資市場作為核心目標(biāo)，了解市場失效的原因及風(fēng)險的具體來源，選擇合適的監(jiān)測指標(biāo)，針對不同的風(fēng)險類型提出相應(yīng)的監(jiān)管方法。